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易融网:美债收益率又打趴标普!债券收益率升速为惊吓美股关键

2019-11-12 09:33:23 65


易融网:美债收益率又打趴标普!债券收益率升速为惊吓美股关键


易融网易融网财经热点:美国公债价格今(2019)年多数时候走势强劲、带动收益率重挫,也让高股息类股获得投资人青睐。然而,标准普尔500指数的股息收益率在8月超过美国10年期公债收益率、为2016年来头一遭之后,最近局势又再度翻转。分析人士直指,债券收益率上升的速度,是美股是否受到惊吓的关键。


Bespoke Investment Group 11日在部落格发表报告指出,直到最近几个月为止,美国10年期公债收益率都还低于标准普尔500指数的股息收益率。然而,这两者的利差在上週翻转,10年期公债收益率骤升至1.94%,较标普500的1.87%股息收益率多出7个基点。(2008年以来,标普500股息收益率减去美国10年期公债收益率的利差见下图)

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易融网美国公债价格上週四(11月7日)在中美有机会阶段取消关税、避险需求削减的重击下重挫,收益率飙高、出现美国总统川普(Donald Trump)2016年当选总统以来的最大单日涨点。CNBC报导,美国10年期公债收益率7日下午飙涨15个基点至1.96%,为川普2016年当选总统隔日(当天收益率飙涨20个基点)以来,最大单日涨点。


10年期公债收益率9月初触及1.441%的三年低点之后,至今已跳升50个基点,其中半数增幅是在10月1日过后出现。(注:公债价格与收益率呈现反向走势。)


那么,公债收益率要升到多高、才会让美股投资人受到惊吓?Zero Hedge 11月8日报导,J.P.摩根分析师Nikolaos Panigirtzoglou指出,根据该证券的观点和分析,收益率可以再升150个基点、才会造成潜在问题。


易融网这意味著,Panigirtzoglou认为美国10年期公债可以上升至3.5%、才会真正重击到美股。话虽如此,Zero Hedge警告,收益率上升的速度,才是会不会重击美股的关键。


易融网瑞银(UBS)去年10月美股崩盘前就曾指出,公债收益率的变动速度,对股市的影响比收益率的水位还要大。虽然债券收益率下滑之际,股市的报酬也最佳,但只要债券收益率缓慢上扬,股市也可顺利消化。


高盛当时也称,当债券收益率一个月内的上升速度达到1-2个标准差时(当时是20-40个基点),标普500的报酬通常持平,当收益率上升速度超过2个标准差(即超过40个基点),标普500的报酬率通常会转负。


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